1、供应：随着川渝地区限电缓解，当地尿素生产企业大多于上周复产，行业开工率上周提升5.54个百分点至72.39%，气头企业开工率环比提升0.36个百分点至63.61%，尿素日产量也较上周提升8.3%至15.72万吨，绝对值已恢复至近几年的同比高位。本周山西部分检修装置存在复产计划，再加上其他地区部分装置年度检修提上日程，二者博弈之后行业供应仍有增量预期，预计尿素日产水平将继续维持高位运行。

2、库存：上周尿素企业库存略有增加，幅度有限。截至9月1日企业库存总量39.7万吨，较上周的39.1万吨环比增加1.53%。随着部分下游行业开工恢复、集港订单增加，尿素企业库存或维持低位波动。港口库存后期或因部分企业接洽出口订单而有所增加。

3、需求：复合肥行业随着秋季肥市场逐步推进，市场询价意向有所提升，但实际采购力度尚未明显释放。另外，高温及降雨天气减少，三聚氰胺及胶板厂企业陆续恢复生产。上周复合肥行业及三聚氰胺行业开机率分别提升2.09个百分点至25.92%、10.57个百分点至56.12%，但二者也依旧处于近几年的低位水平。农业需求目前尚未出现明显放量，部分基层按需采购为主。后期随着秋季肥市场的持续跟进，尿素市场采购量提升或给市场带来一定提振。再加上国储参与主体适量入市采购也将给尿素价格带来底部支撑。

4、国际市场：上周印度RCF公司发布新一轮国际尿素招标，国内部分尿素企业或接洽出口。另外，国际市场因欧洲天然气等能源价格持续上涨，引发当地肥企削减产能，停产危机再起，对国际市场尿素价格存在托底效应。

5、观点：当前尿素供应处于提升阶段，需求也处于底部复苏过程，供需两端提升速度将成为二者博弈的关键。需求端情绪较此前有所好转，故后期尿素市场价格及盘面情绪或受提振，预计本周尿素期货盘面将呈现底部中枢缓慢上移趋势。需要注意的是当前盘面驱动性因素并不突出，故短期上方空间也相对有限，另需警惕宏观情绪对盘面的影响。

6、风险：供给端提升速度超预期；需求端提升速度不及预期；国际尿素市场变化；宏观情绪变化等。

责任编辑：李铁民